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融资类业务项目准入标准
发布时间:2018-10-30 14:56:31 浏览次数: 774

第一部分 债务融资类项目准入标准

【企业债】

定义:企业债券是企业依照法定程序发行,约定在一定期限内还

本付息的债券,企业债券可以分为城投债、顶目收益债等品种。

一、城投债

1、融资主体所在地政府区域一般预算收入超过 10 亿元;(一般预

算收入可参考当地最近年度人大年度报告);

2、一般主体评级 AA 及以上的国有企业;

3、成立满三年,且最近三年连续盈利;

4、融资项目须被纳入省级保障房计划或者其他非公益性经营项目;

5、累计债券余额不超过净资产 40%,3 年平均可分配净利润可覆盖债券一年利息。

二、项目收益债

1、融资主体所在地政府区域一般预算收入超过 10 亿元(一般预算收入可参考当地最近年度人大年度报告);

2、融资项目须是非公益性,且财政补贴收入不超过 50%,符合国家 产业政策和行业发展规划,特别适合于城市基础设施和综合管廊 建设、棚户区改造、污水处理、飞机租赁、循环经济、储气设施 实施等项目;重点支持基础设施和公共事业特许经营项目以及其 他有利于结构调整和改善民生的项目、提供公共产品和服务的项 目;

3、融资主体债项评级 AA 级及以上。

【公司债】

一、一般公司债

定义:公司债是指公司制企业依照法定程序发行、约定到期还本付息的有价证券。

1、原则上所有公司制企业均可发行公司债,我司承接主体应满足以下一项标准:

(1)评级 AA 及以上的国有企业

(2)评级 AA 及以上上市的民营企业,或 AA+及以上的非上市民营 企业

(3)低于 AA+非上市民营企业须提供强担保(如:国企担保、AAA 级担保公司担保)。

2、公开发行成立满三年,非公开发行成立满两年;

3、公开发行募集资金用途:项目投资、股权投资、收购资产、补充 营运资金、偿还借款等,但也不得用于弥补亏损和非生产性支出; 除金融类企业外,募集资金不得转借他人;非公开发行满足负面 清单即可;

4、公开发行累计公募债券发行额度不超过净资产 40%;

5、负面清单:

(1)高污染、高耗能非上市企业;

(2)涉足煤炭、钢铁、水泥等生产过剩非上市企业;

(3)在银监会名单内的地方融资平台(保障房项目融资除外);

(4)房地产公司:被国土资源等部门认定存在“闲置土地”、“炒地”、 “捂盘惜售”、“哄抬房价”等违法违规行为的;

(5)典当行;

(6)非证券业协会会员的担保公司;

(7)未能满足以下条件的小贷公司:成立时间满 2 年、主体信用评 级 AA-以上、省级监管评级或考核评级连续两年达到最高等级。

二、可交换公司债

定义:可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行,在一定期 限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的 公司债券。

1、公开发行主体要求:

(1)可交换债券发行人应当是符合《公司法》、《证券法》规定的有g限责任公司或股份有限公司,一般为上市公司的控股母公司;

(2)公司最近 1 期末的净资产额不少于人民币 3 亿元,本次发行

后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的 40%;

(3)公司最近 3 个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券 1 年的利息;

(4)本次发行债券的金额不超过预备用于交换的股票按募集说明书公告日前 20 交易日均价计算的市值的 70%,且应当用预备交换的股票(连同孳息)为本次发行的公司债券设定质押担保。

2、公开发行对标的股票的要求:

(1)该上市公司最近 1 期末的净资产不低于 15 亿元,或者最近3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6%(扣除非经常性损

益后的净利润与扣除的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益

率的计算依据);

(2)用于交换的股票在提出发行申请时应当为无限售条件股份,且股东在约定的换股期间转让该部分股票不违反其对上市公司或者其他股东的承诺;

(3)用于交换的股票在本次可交换公司债券发行前,不存在被查封、扣押、冻结等财产权利被限制的情形,也不存在权属争议或者依法不得转让或设定担保的其他情形。

3、非公开发行要求

(1)发行主体为上市公司或非上市公司,净资产规模无要求;标的股票要求转股期内需要为无限售流通股,对净资产及盈利无要求。(但建议具备一定盈利能力且无明显声誉瑕疵)

(2)发行对象:特定投资者,不超过 200 人;发行规模:不受净资产规模限制,不超过质押股票市值 100%;发行定价:交换价不低于公告募集说明书前 20 日和前 1 日均价 90%,债券票息略高;评级/担保:不强制评级、额外质押担保。

第二部分 股权类投行项目业务及标准

大投行定位为:打造特色的精品产业型投行。

投行项目主要覆盖行业

新兴经济为主,包括 9 大行业:新能源及新材料;节能环保;智能硬件;先进制造;互联网及分类信息、社交;电商;应用软件;教育;泛娱乐等。

【主板股权融资及财务顾问】

一、业务介绍

通道类:IPO、再融资(现金定增、可转债、可交换债、优先股、公司债等)、并购(借壳、发行股份购买资产、重大重组及资产收购等)。

非通道类:FA(财务顾问)。FA 业务包括各类非通道的财务顾问业务,含企业融资顾问(即协助寻找投资者)、改制或重组顾问、投资及财富管理顾问等,主要以满足客户金融需求的顾问服务。

未来为了吸引客户流量,将大量开拓 FA 业务,即只要能收取前期费用,或者项目目前虽然规模较小,但有前景,都作为开拓的目标。

二、目标客户

由于股权融资项目,比如 IPO、再融资,从承揽到执行成功的周期较长,为更好的整体布局,客户分为两类,一类是储备(流量)客

户、另一类是申报客户。

1、储备客户

储备客户不作行业和地区的筛选,只要有意愿通过资本市场进行股权融资或有意愿进行 IPO 申报的客户都可以,公司可提供包括业务咨询、方案策划、融资协助等一系列专业化投行服务。

2、申报客户

申报客户的定义为计划在未来半年至一年内进行 IPO 申报的客户,申报客户根据行业可以划分为传统行业和新兴行业两类,其中:传统行业,包括采矿业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、房地产业、建筑业、交通运输、仓储和邮政业、金融业、批发和零售业、水利、环境和公共设施管理业、制造业、住宿和餐饮业、租赁和商务服务业、综合以及卫生和社会工作等;

新兴行业,主要包括教育业、应用软件,泛娱乐业,互联网及分类信、社交、新能源及新材料、节能环保等。

三、基本要求及承接标准

1、储备客户要求

公司对储备客户目前不作行业筛选、不作地区筛选、对公司的业绩规模和合规性不做实质性判断。只要对 IPO 以及股权融资有计划、有想法的企业家,都可以与公司进行沟通。公司会派出专业人员与企业家进行业务咨询、方案策划等一系列专业投行服务。

2、申报客户

(1)对于传统行业客户建议最近一年净利润达到 3,000 万元以上;对于新兴行业客户建议最近一年净利润可以放宽到 2,000 万元以上。对于业绩指标达到以上标准的企业,公司将会派出专业团队对公司进行积极接洽,现场尽调、方案设计以及全程一体化专业服务。

(2)对于目前尚未达到上述净利润指标,但对 IPO 有计划、有想法的企业家,公司门也可以积极派出专业人员进行 IPO 业务介绍、方案设计以及项目辅导等全方位投行服务,作为储备类客户培养。

四、项目流程图 :略

【并购重组】

一、业务介绍

借壳、发行股份购买资产、重大或非重大重组(资产出售、现金购买资产)、上市公司收购及协议转让等。具体为:

1、为上市公司及非上市公司实施境内、境外并购重组及私募股权融资等交易提供财务顾问服务;

2、具体包括为买卖双方寻找合适的重组方或重组标的,进行有效撮合并执行;

3、担任境内 A 股上市公司或非上市公司跨境并购的财务顾问;

4、为企业兼并收购提供融资安排(如寻找过桥资金等);

5、协助上市公司实施股权激励及实施反收购计划;

6、为境内外私募股权融资投融双方提供投融服务;

7、帮助客户制定整体并购战略、构建战略联盟计划及协助财务困境公司制定破产重整计划等

二、目标客户

上市公司系非常重要的资源,大多券商都采取全面覆盖的原则,因此,对于上市公司采取地推的方式。即只要能联系上的上市公司,不分区域,公司均可以去对接及洽谈并购或者重组等业务及客户具体需求。

三、基本要求及承接标准

由于并购重组业务的多样性,公司对该类客户不设限。只要具有并购重组意向的公司,公司都愿意为客户提供最专业化的服务。

四、项目流程图:略

【新三板】

一、业务介绍

新三板具备全国中小企业股份转让系统主办券商业务资格,从事挂牌推荐业务。

二、目标客户

原则上以新兴经济为主。如果是国有企业,则行业不做区分。

三、基本要求及承接标准

由于目前新三板业务的门槛较低,公司对目标客户不设限,一方面可以获得新三板承做机会,另一方面可以扩充自身的 IPO 储备客户群及并购重组资源。

四、项目流程图:略

第三部分 资产证券化项目准入标准

资产证券化项目首先需符合《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》 等相关政策法规对于原始权益人和基础资产的基本要求。以下分资产类别分别对资产证券化项目准入标准进行说明:

【不动产相关资产】

一、类 REITs 和 CMBS

不动产物业的类型主要包括:商业地产(写字楼、商场、酒店等)、租赁性住宅(如公寓)、产业地产(工业科研、物流仓储、数据中心、

养老、医疗等)和保障房等。

不动产相关资产的潜在客户包括:大型房地产公司、房地产私募基金、城投公司等。

(一)拟发行类 REITs

类 REITs 系指项目公司股权过户,投资者通过 SPV 成为物业的实际持有人。具体标准如下:

1、标的物业应位于一线城市或者二线城市核心地区。产业地产(如

工业园区、物流、仓储)需要位于全国重点产业园区或全国性、区域

性节点城市。

若为多宗物业构成的资产包,非以上标准物业评估值占比超过50%则要求担保人主体评级不低于 AA+。

2、标的物业持有人或者其股东、关联方中,其中一方主体评级在AA(包含 AA)以上。

3、标的物业产权完整规范,已经办理了产权证。

4、物业已经实现实际运营,并产生稳定现金流。

5、原则上,写字楼出租率在 80%以上;酒店平均入住率在 55%以上;商业综合体出租率在 85%以上;社区商业出租率在 85%以上。

(二)拟发行商业房地产抵押贷款支持证券(CMBS)

CMBS 系指标的物业产权抵押给 SPV,不进行过户。具体标准如下:

1、主体评级 AA 以上房产企业、持有优质经营性物业的金融机构或者不动产基金。

2、底层物业须权证齐备,由借款人合法持有。

3、标的物业位于一线城市或二线城市1的核心地段,已经实现实际运营,并产生稳定现金流。

4、若主体为上市优质企业或国有优质企业,可以适当放松城市要求。

5、差额支付承诺人/担保人主体评级在 AA 以上。

6、原则上,融资规模不超过标的物业估值比率 60%。

7、如果有存量银行贷款,需要获得银行同意解押的说明文件。

二、保障房资产证券化

保障房资产证券化以保障房定价销售收入作为资产证券化还款来源。具体标准如下:

1、保障房建设企业的母公司或其他主体提供担保,担保主体 AA以上。

2、保障房项目须由当地政府证明已列入国家保障房计划。

3、保障房项目证照齐全,建议已办理完成部分销售许可证。

4、以地方政府为直接或间接债务人的不予准入。

三、购房尾款

购房尾款资产证券化系指:房地产公司依据《商品房买卖合同》对购房人享有的应收账款作为资产证券化的基础资产。具体标准如下:

1、原则上,主体应满足以下一项标准:国企、主板上市 AA 级以上企业、未上市 AA+级以上民企。

2、入池资产(物业合同/购房合同)位于经济发达地区。

四、物业费

物业费资产证券化系指:物业公司依据《物业服务合同》享有的物业费债权作为资产证券化的基础资产。具体标准如下:

1、原则上,主体应满足以下一项标准:国企、主板上市 AA 级以上企业、未上市 AA+级以上民企。

2、入池资产(物业合同/购房合同)位于经济发达地区。

五、商业物业租金

商业物业租金资产证券化系指,以商业物业的租金收入作为现金流来源,不涉及商业物业的产权。发起人可以不拥有标的物业的产权(即“二房东”)。具体标准如下:

1、二房东签署租约应该覆盖资产支持证券的存续期。

2、租赁起始日在被抵押日之前(如有抵押)。

3、原则上,净租金每年不低于 1 亿元。

4、发起机构或增信机构不低于:国企和 A 股上市公司 AA,未上市民企 AA+。

【PPP 与基础设施类】

一、PPP 项目

1、优先支持水务、环境保护、交通运输等市场化程度较高、公共服务需求稳定、现金流可预测性较强的行业开展资产证券化。

2、项目已建成并正常运营 2 年以上,已建立合理的投资回报机制并已产生持续、稳定的现金流。

3、原始权益人信用稳健,内部控制制度健全,具有持续经营能力最近三年未发生重大违约或虚假信息披露,无不良信用记录。

4、项目已严格履行审批、核准、备案手续和实施方案审查审批程序并签订规范有效的 PPP 项目合同,政府、社会资本及项目各参与方合作顺畅。

5、地区:处于市场发育程度高、政府负债水平低、社会资本相对充裕的地区。

6、鼓励方向:符合国家发展战略,如一带一路、京津冀协同发展、长江经济带建设、东北地区等老工业基地振兴。

二、城投公司相关公用事业收费

公用事业收费权包括高速公路(桥梁、隧道)收费权、自来水收费权、燃气收费权、供热收费权、电费收益权、地铁收费权、铁路运输收费权、公交收费权、港口/渡口收费权、飞机起降收费权、有线电视收费权、垃圾处理收费权等。

1、原始权益人或担保人(含差额支付承诺人)的主体评级至少在AA 以上。

2、基础资产的现金流稳定、可预测。

3、若公用事业收费权已经质押,可以使用资产证券化的募集资金解除质押。

【应收债权类】

一、保理债权

1、原始权益人(保理公司)的净资产不低于 1 亿元。若担保人或差额支付人主体评级在 AA 以上或者基础资产的加权影子评级不低AA+,则可以放松对保理公司净资产的要求。

2、原始权益人最近三年不良资产率平均不超过 5%(若成立不足三年则自成立之日起算),且最近一年不良资产率不超过 5%。

二、融资租赁债权(企业债权)

1、原始权益人(租赁公司)的主体评级原则上需要在 AA-及以上。若原始权益人的主体评级低于 AA-或无评级,则需由 AA 以上的主体

提供差额支付承诺或担保。

2、原始权益人最近三年不良资产率平均不超过 5%(若成立不足三年则自成立之日起算),且最近一年不良资产率不超过 5%。

3、基础债务人的加权影子评级不低于 AA+。

4、原则上,“两高一剩”行业且近两年业绩不佳债权占比不超过资产池规模 30%,入池“两高一剩”资产需要详细披露信息。

5、关联租赁不超过 50%。

6、资产池中的大部分债权偿还方式为等额本息偿还,尽量避免到期一次还本付息的债权。

7、入池资产必须是已生成的存量资产。

【消费金融类】

(第三方零售贷款机构/消费金融公司/互联网金融企业/消费金融租赁/汽车租赁)

一、消费金融类

1、鼓励准入细分行业龙头。

2、原始权益人(系指零售贷款机构,下同)具有良好的股东背景,持股比例前三名中,需要有机构投资人。

3、原始权益人净资产不低于 1 亿元。

4、原始权益人符合各项监管要求、合规经营。

5、原始权益人具有一年以上运营历史且运营历史能够覆盖其最长产品期限。

6、样本资产池数据真实可信。

7、样本资产池整轮产品周期内,不良贷款率(90+)不超过一定比率,拟为 10%。

8、具有完整的逾期管理制度。

9、具有完整的反欺诈措施。

10、最近一年完成过证券化发行,得到市场认可的,以上标准第2 至 7 条可酌情讨论。

11、原则上,市场普遍要求有高评级增信机构。

【非标转标】

一、非标转标

非标转标系指以多笔信托受益权作为基础资产的资产证券化项目。

1、信托公司(即信托计划受托人)经营状况良好,内控制度健全,最近一年未因重大违法违规行为受到行政处罚。

2、原始权益人合法、独立拥有基础资产,能够进行完全控制和处置基础资产。

3、信托计划资金投向不得违反负面清单、国家产业政策及监管要求,借款人不得为融资平台公司;鼓励投向高新技术行业、绿色产业、

产业结构调整重点支持行业等国家政策支持的行业。

4、信托受益权的底层资产应在地区、行业上具备一定的分散性。

5、若入池资产涉及城投公司,需要符合以下标准:

(1)若企业进入《银监会地方政府融资平台名单》且未退出的,不得进入资产池;

(2)若企业进入过《银监会地方政府融资平台名单》但已经办理退出的,应当遵守“来自于政府的收入占营业收入的比重不得高于50%”的标准;

(3)若企业未进入过《银监会地方政府融资平台名单》,但是根据企业的收入来源进行判断,可能是城投公司的(例如营业收入主要来自于政府),需要满足以下两个标准之一方可入池:一是满足“来自于政府的收入占营业收入的比重不得高于 50%”,二是不属于重要债务人;

其中,“重要债务人”系指单一债务人的入池应收款的本金余额占资产池比例超过 15%,或者债务人及其关联方的入池应收款本金余额合计占资产池的比例超过 20%。对于“疑似城投企业”,其入池资产占资产池的比例建议低于 15%。

6、若入池资产涉及房地产公司,原则上属于一二线城市的项目,或者特别分散。


 
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